Методы оценки концентрации капитала на рынке банковских услуг

Предварительно поясним ряд понятий, вытекающих из действующего банковского законодательства и постоянно используемых в дальнейшем.

Под концентрацией капитала понимаются следующие процессы, происходящие в банковской сфере1:

  • - наращивание (увеличение) собственного капитала путем выпуска обыкновенных акций кредитной организации;
  • - приобретение лицом (группой связанных лиц) более 20% акций (долей) участия в уставном капитале кредитной организации;
  • - реорганизация кредитной организации в форме слияния или присоединения.

Под рынком банковских услуг понимается:

153

  • - рынок кредитов (размещенных денежных средств от имени кредитной организации и за ее счет на условиях срочности и возвратности)
  • - рынок депозитов (привлеченных денежных средств во вклады) физических и (или) юридических лиц.

При оценке концентрации капитала в банковской сфере:

  • определяются аффилированные с кредитной организацией лица и оценивается их влияние на финансовую устойчивость кредитной организации;
  • выявляется доминирующее положение кредитной организации на рынке банковских услуг;
  • сопоставляются синергический эффект от объединения кредитных организаций, занимающих доминирующие положение на рынке банковских услуг, и возможные экономические потери общества от их доминирования.

Аффилированные лица и их влияние на финансовую устойчивость кредитной организации. Понятие аффилированных лиц предполагает наличие отношений имущественной или управленческой зависимости между субъектами экономического оборота, в той или иной степени воздействующей на деятельность органов управления юридического лица и на юридическое лицо как субъект предпринимательской деятельности. При выявлении аффилированных лиц часто приходится пользоваться такими понятиями, как прямое или косвенное влияние на деятельность юридических и (или) физических лиц. При этом под прямым влиянием на предпринимательскую деятельность юридических и (или) физических лиц понимается выполнение одного или нескольких условий, указанных в ст. 4 Закона о конкуренции, одним лицом по отношению к другому, а под косвенным влиянием - выполнение одного или нескольких таких условий одним лицом по отношению к другому, но через третьи лица. Участники кредитной организации как аффилированные лица представляют собой совокупность физических и (или) юридических лиц с определенной суммарной долей участия в уставном капитале кредитной организации. Выявление аффилированных лиц осуществляется как по фактическому, так и по предполагаемому размеру уставного капитала.

Наличие прямой или косвенной аффиляции среди участников кредитной организации, согласно инструкции Центрального банка Российской Федерации "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации", относится к существенным событиям или действиям, затрагивающим финансово-хозяйственную деятельность кредитной организации-эмитента. Отсюда понятны причины столь пристального внимания антимонопольных органов и Центрального банка Российской Федерации к проблеме аффиляции среди участников кредитной организации, а также к портфельному инвестированию самой кредитной организации.

154

Используя широкий спектр инструментов финансового рынка, инвесторы из числа физических лиц, кредитных и некредитных коммерческих организаций могут приобретать доли участия в уставном капитале банка или часть его активов. В свою очередь кредитная организация, проводя активную инвестиционную политику, сама выступает головной по отношению к организациям, входящим в образованный ею банковский холдинг. В результате, с одной стороны, вокруг кредитной организации формируется институциональная группа риска из числа аффилированных друг с другом непосредственных и косвенных участников, а с другой - возрастает концентрация банковского капитала в определенных сегментах рынка банковских услуг, в том числе в виде слияний, присоединений и образования банковских групп. Само по себе это - нормальное явление, связанное, как уже отмечалось, с процессами глобализации в банковской сфере. Вместе с тем, если усиление аффилированности среди участников формирования банковских структур, а также увеличение концентрации банковского капитала будут направлены на изъятие собственного и заемного капиталов, а также на ограничение конкуренции других субъектов рынка банковских услуг, то это приведет к негативным последствиям для банковского сектора, что отчасти сейчас и наблюдается.

Другая причина столь пристального внимания к аффиляции объясняется спецификой кредитной организации, принципиально отличающей ее от хозяйствующего субъекта в сфере материального производства. Потенциальная опасность аффиляции состоит в том, что участники кредитной организации, являющиеся аффилированными лицами друг друга, рассматриваются как совокупность физических и (или) юридических лиц с суммарной долей участия в уставном капитале кредитной организации. Соответствующая суммарная доля при достижении ею определенного критического значения позволит аффилированным лицам блокировать решения общего собрания акционеров (пайщиков) согласно критериям, установленным федеральными законами "Об акционерных обществах" и "Об обществах с ограниченной ответственностью", а также оказывать иное влияние на предпринимательскую деятельность кредитной организации1. Это приводит к тому, что у кредитных организаций может нарушиться балансовое соотношение между "чувствительными активами" и "чувствительными пассивами"2. Дисбаланс в структуре активно-пассивных операций в частном случае может привести к нарушению обязательных нормативов деятельности,

155

установленных Центробанком России, а в общем - к потере платежеспособности и текущей ликвидности и, как следствие, повлечь за собой отзыв лицензии, банкротство и ликвидацию банка.

Хозяйствующие субъекты в сфере материального производства при прочих равных условиях не в такой степени подвержены риску аффиляции со стороны своих участников, поскольку их блокирующее влияние мало отражается на финансовом состоянии хозяйствующего субъекта. Это объясняется тем, что, во-первых, у хозяйствующих субъектов нет обязательных нормативов деятельности, жестко привязывающих их к тому или иному надзорному органу, во-вторых, даже если и будет иметь место некоторое ухудшение финансового состояния из-за потери текущей ликвидности и платежеспособности, то оно без особых проблем восполнится бартером, налоговыми освобождениями, а также суррогатами ценных бумаг и платежных средств, позволяя хозяйствующему субъекту оставаться на плаву.

Кредитные организации, в отличие от хозяйствующих субъектов, могут восполнить потерю ликвидности и платежеспособности только денежными средствами, ценными бумагами и иными платежными инструментами, составляющими законную основу платежного оборота Российской Федерации. Таким образом, в рассматриваемой ситуации блокирующая аффиляция участников кредитной организации непосредственно влияет на ее финансовую устойчивость. Другим аспектом блокирующей аффиляции является экономическая безопасность самой кредитной организации и всех ее клиентов, кредиторов и вкладчиков. Проблема здесь состоит в том, что группа аффилированных лиц, имущество которых находится в перекрестном владении, пытается прямо или косвенно (через приобретение акций (долей участия) в уставном капитале кредитной организации) контролировать ее действия на соответствующих рынках банковских услуг. Данная группа лиц, кроме экономических соображений рыночного доминирования, потенциально может иметь криминальные интересы и пытается, с одной стороны, устранить незаконными методами конкурентов с соответствующего рынка финансовых услуг, а с другой - изменить профиль деятельности самой кредитной организации в нарушение действующего законодательства. Довольно часто купленный таким образом банк начинает агрессивную рекламную и процентную политику для привлечения денежных средств населения и юридических лиц во вклады, нередко нарушая рекламное законодательство. За сравнительно короткое время данный банк сможет привлечь сравнительно большой объем ресурсов, которые в конце концов осядут на счета подставных или аффилированных с банком лиц. При этом перечисление средств может быть закамуфлированным, и через некоторое время банк, служивший средством привлечения и аккумулирования ресурсов, может быть либо подведен под процедуру банкротства, либо

156

средства кредиторов, клиентов и вкладчиков могут быть использованы для личного обогащения учредителей и (или) сотрудников банка.

Для предупреждения подобных ситуаций федеральный антимонопольный орган совместно с Центральным банком осуществляет предварительный контроль выпуска акций кредитных организаций, приобретения акций (долей) уставного капитала кредитной организации и реорганизации кредитной организации.

Инструментом данного контроля являются топологические схемы финансовых потоков, сформированные по данным прямого и косвенного перемещения капитала между физическими и юридическими лицами в процессе создания кредитных организаций, последующих изменений в структуре их собственного капитала, а также возможной реорганизации в форме слияния или присоединения.

Можно составить матрицу аффиляции А = |аij| между прямыми и косвенными участниками кредитной организации. Каждый аij-й элемент такой матрицы представляет собой долю i-го лица в уставном капитале j-гo лица. Поскольку кредитная организация одновременно является и эмитентом и инвестором, она может выступать в качестве i-гo и(или) j-гo лица.

В матрице аффиляции, как правило, i = l, n - лица, инвестирующие денежные средства в уставный капитал j-x лиц; j = l, m - лица, формирующие свой уставный капитал за счет денежных средств i-х лиц. Кроме того, матрица А может содержать такие элементы аij, которые указывают на явную аффиляцию между i- и j-ми лицами, т.е. когда одно лицо в уставном капитале другого имеет долю более 20%, а также такие элементы аij, которые указывают на неявную аффиляцию, т.е. когда одно лицо в уставном капитале другого имеет долю не менее 5%. Тогда процедура антимонопольного контроля в соответствии с данными матрицы А= |аij| должна сводится к следующему:

  • - выявлению аффилированного круга лица из числа непосредственных участников кредитной организации, имеющих в совокупности такое число голосующих акций (долей участия) в уставном капитале кредитной организации, которое позволяет им блокировать решения на общем собрании акционеров (пайщиков) согласно критериям, установленным федеральными законами "Об акционерных обществах" и "Об обществах с ограниченной ответственностью", а также оказывать иное влияние на предпринимательскую деятельность кредитной организации;
  • - выявлению юридических лиц, образующих банковскую группу, в которые кредитная организация инвестирует не менее 5% их уставного капитала;
  • - оценке прямых и косвенных вложений непосредственных и опосредованных участников кредитной организации в ее уставный капитал с точки зрения финансовой устойчивости и экономической безопасности данной кредитной организации.

157

Найденная аффилированная группа лиц или банковская группа из числа аффилированных с банком лиц по представлению антимонопольного органа контролируется Центральным банком Российской Федерации на предмет их финансовой устойчивости. Кроме этого, специальному, консолидированному контролю со стороны Центрального банка Российской Федерации подвергаются юридические лица, входящие в головной банковский холдинг. В данном случае суть контроля сводится к тому, чтобы концентрация инвестиционных вложений кредитной организации в уставных капиталах других юридических лиц не подвергала ее саму, а также всех ее кредиторов и участников сопоставимому риску при потере собственного капитала.

Для оценки влияния явной и неявной аффиляции прямых и косвенных участников кредитной организации на ее финансовую устойчивость необходимо воспользоваться следующими аналитическими выражениями:

[(Е - А)-1 - Е] у = у (А + А2 + А3 + ... + Аn),(1)

где Е - единичная матрица; (Е - А)-1 - матрица прямых и косвенных вложений непосредственных и опосредственных участников в уставный капитал кредитной организации; у - размер уставного капитала кредитной организации;

Zp = yA(2)

- сумма прямых вложений всех участников кредитной организации в ее уставном капитале;

Zk = y (∑An)(3)

- сумма косвенных вложений юридических и физических лиц в уставный капитал кредитной организации;

Zn = y (A + ∑An)(4)

- полные вложения непосредственных и опосредованных участников в уставном капитале кредитной организации.

В выражении (1) возведение в степень матрицы А= |аij| означает процедуру последовательного нахождения косвенных инвестиционных связей между i- и j-ми лицами разных рангов, т.е. определение всех косвенных вложений лиц в уставный капитал кредитной организации через опосредованных лиц, являющихся акционерами (пайщиками) участников кредитной организации. Эта процедура сводится к перебору и суммированию всех возможных слагаемых типа aik × akj, где i, j - индексы лиц, связанных

158

между собой через третье лицо; к - индекс лица, через которого возникает инвестиционная связь между i- и j-м лицом. Чем больше слагаемых (aik × akj), опосредующих возникновение косвенных вложений лиц в уставный капитал кредитной организации, тем сильнее влияние степени аффилированности ее участников на финансовую устойчивость кредитной организации.

Из выражений (2)-(4) следует, что

Zn - Zp + Zk .(5)

Используя выражение (5) и зная собственный капитал кредитной организации, можно рассчитать отношение полных затрат (вложений) к размеру собственного капитала:

ρ = Zn / ζk ,(6)

где ζk - собственный капитал кредитной организации.

При расчетах и анализе данных показателей необходимо иметь в виду следующее. Согласно существующей бухгалтерской отчетности в кредитных организациях при формировании уставных капиталов принимаются во внимание только прямые затраты (взносы) непосредственных их участников. Косвенные затраты, образуемые физическими и юридическими лицами через формирование уставных капиталов прямых участников кредитных организаций, не учитываются. В данном конкретном случае косвенные затраты представляют собой дополнительный (скрытый) объем ресурсов, опосредованно участвующих в формировании уставного капитала кредитной организации. Их также можно рассматривать как минимально необходимый объем финансовых ресурсов, обслуживающий все значимые инвестиционные цепочки лиц, которые косвенно участвуют в формировании уставного капитала кредитной организации. Поскольку и прямые и косвенные затраты непосредственных и опосредованных участников кредитной организации рассчитаны на единицу ее уставного капитала, то вместе они составляют полные затраты (вложения). Размер полных затрат, сложившихся в процессе формирования уставного капитала кредитной организации, также может служить оценкой степени риска ее экономической безопасности и устойчивости. С точки зрения экономической безопасности кредитной организации полные затраты представляют собой потенциальный объем финансовых ресурсов, который может быть иммобилизован из банка за счет его собственного капитала на нужды аффилированных с ним непосредственных и косвенных участников. Это вытекает из зависимости банков от их крупных (значимых) участников, являющихся одновременно клиентами кредитных организаций и участниками их ФПГ. В этой связи отношение полных затрат, участвующих в формировании

159

уставного капитала кредитной организации, к ее собственному капиталу можно рассматривать как интегральный показатель степени риска, поскольку при определенных негативных обстоятельствах он может указывать на предельную норму возможного оттока финансовых средств из кредитной организации. Критическим можно признать то значение данного показателя, которое больше либо равно 100%.

В дальнейшем показатель р должен стать нормативным для всех кредитных организаций, имеющих в своем составе участников из числа прямых и косвенных аффилированных лиц, т.е. не должен превышать некоторого порогового значения.

Выявление (оценка) доминирующего положения кредитной организации на рынке банковских услуг. Под доминирующим положением кредитной организации на рынке банковских услуг следует понимать ее исключительное положение на этом рынке, что позволяет ей решающим образом влиять на конкуренцию в установлении процентных ставок и размеров комиссионного вознаграждения, затруднять доступ на рынок другим кредитным организациям или иначе ограничивать конкуренцию, а также свободу их экономической деятельности.

Доминирующее положение кредитной организации можно оценить количественно, для чего следует решить ряд задач:

  • - определить географические границы, емкость рынка банковских услуг;
  • - вычислить конкретную долю кредитной организации на федеральном и местном рынках банковских услуг;
  • - оценить общее состояние конкурентной среды на федеральном "местном рынках банковских услуг;
  • - определить предельные (пороговые) значения частных и общих показателей концентрации капитала на рынке банковских услуг.

Для определения географических границ рынка банковских услуг целесообразно взять за основу среднестатистическую область, соответствующую административно-территориальному делению Российской Федерации. Каждому такому субъекту (области), на которой расположена одна или более кредитных организаций, соответствует своя локальная емкость рынка банковских услуг. Емкость этих рынков, устанавливаемых по месту нахождения кредитных организаций или их филиалов независимо от месторасположения потребителя, состоит как бы из двух частей, определяемых отдельно: емкости рынка кредитов и емкости рынка депозитов, за фиксированный отрезок времени - обычно за один месяц. При этом емкость рынка кредитов представляет собой сумму всех кредитов, выданных банками, расположенными на данной территории, а емкость рынка депозитов - сумму всех вкладов физических и (или) юридических лиц, аккумулируемых теми же банками.

160

Такой подход к определению географических границ рынка банковских услуг и, соответственно, емкости рынка в его пределах объясняется тем, что ресурсы (привлеченные средства) формируются кредитной организацией по месту расположения ее головной организации или филиалов. Другими словами, в отличие от хозяйствующих субъектов, функционирующих в сфере материального производства и товарного обращения, в банковской сфере создание денежных ресурсов и их распределение неотделимы от места расположения кредитной организации или ее филиалов.

Используя ключевые понятия емкости рынка банковских услуг, можно рассчитать такие показатели концентрации капитала, как доли кредитной организации на местном и федеральном рынках кредитов (размещенных денежных средств от своего имени и за свой счет на условиях срочности и возвратности) и депозитов (привлеченных денежных средств во вклады) физических и юридических лиц.

Доля кредитной организации на рынках кредитов определяется из следующих соотношений:

на местном рынке

dk = qi / Kj ,(7)

где qi - суммарный объем кредитов, выданных (независимо от сроков) головной кредитной организацией и ее филиалами, расположенными на одной территории (административной области);

Kj
n
j=1
 qi ,
(8)

- сумма выданных кредитов для рассматриваемой территории (административной области); i = l, n - число кредитных организаций и их филиалов, расположенных на данной территории (административной области);

на федеральном рынке

Dk = qi / 
m
j=1
 Kj ,
(9)

где j = l, m - число административных областей, соответствующих административно-территориальному делению Российской Федерации

Доля кредитной организации на рынках депозитов физических лиц определяется из следующих соотношений:

на местном рынке

dv = Vi / Vj ,(10)

где Vi - суммарный объем привлеченных денежных средств физических и юридических лиц во вклады (до востребования и на определенный срок)

161

кредитной организацией и ее филиалами, расположенными на одной территории (административной области)

Vj
n
i=1
 Vi
(11)

- сумма рынка депозитов физических (юридических) лиц для рассматриваемой территории (административной области); на федеральном рынке

Dv = Vi / 
m
j=1
 Vj .
(12)

Для общей оценки конкурентной среды для двух и более кредитных организаций на местном или федеральном рынках кредитов и депозитов физических (юридических) лиц рекомендуется рассчитывать следующие индексы концентрации капитала (индексы Герфиндаля-Гиршмана):

  • первые два индекса HH1k и HH1V определяются для тех кредитных организаций, которые не зависимы друг от друга или не образуют вместе одну либо несколько групп аффилированных лиц;
  • вторые два индекса НН1k* и НН1v* рассчитываются для тех кредитных организаций, которые между собой зависимы или образуют вместе одну или несколько групп аффилированных лиц.

Расчет индексов концентрации капитала для независимых кредитных организаций производится по следующим формулам:

HH1 kj
n
i=1
 dki2 ,
(13)

HH1vj
n
j=1
 dvi2 ,
(14)

где HH1kj, HH1vj - индексы концентрации капитала для рынка кредитов и депозитов физических и юридических лиц в j-й административной области; dki, dvi - доли кредитных организаций на местном рынке кредитов и депозитов.

Расчет индексов концентрации капитала для зависимых (связанных) кредитных организаций производится по следующим формулам:

HH1kj* =
S
S=1
(
i ∈ As
dki)2 (15)

HH1vj* =
S
S=1
(
i ∈ As
dvi)2 , (16)

162

где As - множество номеров кредитных организаций, зависимых между собой или входящих вместе в одну или несколько групп аффилированных лиц1; S - число групп аффилированных лиц.

Для общей оценка конкурентной среды на федеральном рынке кредитов и депозитов используются те же формулы (13)-(16), что и для оценки на местном рынке, но с заменой показателей dk и dv показателями ρk и ρv.

Рассчитываемые оценочные показатели и индексы концентрации капитала на местном и федеральном рынках банковских услуг изменяются от 0 до 1. Чем ближе значения каждого из рассчитываемых в отдельности показателей или индексов к 1, тем выше степень концентрации капитала одной или нескольких кредитных организаций на соответствующем рынке банковских услуг.

Количественное определение показателей концентрации капитала на рынке банковских услуг связано с важной (с точки зрения государственного регулирования) проблемой - установлением их предельных (нормативных) значений. В отличие от Закона о конкуренции, где для хозяйствующих субъектов установлены предельные значения концентрации (доминирования) на товарных рынках, в Законе "О защите конкуренции на рынке финансовых услуг" такие нормативные значения для кредитных организаций не определены - сказано, что доминирующее положение кредитной организации на рынке банковских услуг устанавливается федеральным антимонопольным органом по согласованию с Центральным банком Российской Федерации. Такой подход к антимонопольному регулированию банковской деятельности вполне объясним. Антимонопольное регулирование здесь рассматривается как одна из возможных подсистем более общего банковского регулирования, направленная на сохранение устойчивости и защиту конкуренции субъектов рынка банковских услуг. Следовательно, чтобы не допускать разрушения банковской сферы, антимонопольные ограничения должны органически встраиваться в общебанковское регулирование, выполняемое Центральным банком Российской Федерации. Отсюда к определению нормативных значений показателей концентрации капитала на рынке банковских услуг следует подходить, лишь изучив зарубежный опыт в этой области, проведя структурный анализ федерального и регионального рынков банковских услуг и увязав его данные с некоторыми экономическими нормативами деятельности кредитных организаций, устанавливаемыми Центральным банком Российской Федерации.

С этих позиций, на первый взгляд, заслуживает внимания американская доктрина потенциальной конкуренции кредитных организаций на рынке

163

банковских услуг. Эта доктрина разработана на базе ориентиров, предложенных Министерством юстиции США для ограничения банковских слияний и пресечения образования банковских групп, банковских холдингов на основе установления доминирующего контроля над долей или сектором рынка. В ней предложены следующие предельные показатели концентрации депозитных и ссудных услуг для одного банка, образованного в результате слияния капиталов двух и более банков или функционирующего в виде банковской холдинг-компании. Банковское образование может: контролировать не более 25% местного рынка банковских услуг; быть одним из двух крупнейших на местном рынке банков, совокупная доля которых не должна превышать 50%; являться одним из четырех крупнейших на местном рынке банков, совокупная доля которых не должна превышать 75%.

Использование таких предельных показателей на региональном уровне, как показал структурный анализ, вполне реален. Дело в том, что российский региональный рынок капиталов характеризуется двумя особенностями: крайне неравномерным распределением финансовых ресурсов и банковских услуг, а также крайне неравномерным распределением самих кредитных организаций, оказывающих эти услуги. Например, на 1 января 1999 г. в Москве действовало 668 кредитных организаций, в Московской области - 35, в Курской - 1, в Липецкой - 2, в Воронежской - 4, в Новгородской - 3, в Санкт-Петербурге - 40, в Республике Тува - 3, в Республике Татарстан - 27 и т.д. Отсюда часто наблюдаемая картина - создание местных банковских монополий и вытеснение ими конкурентов с местного рынка банковских услуг.

Американская доктрина потенциальной конкуренции в российских условиях может, например, положительно сработать для тех субъектов Российской Федерации (областных образований), на территории которых расположены от двух до пяти кредитных организаций.

Что касается федерального рынка банковских услуг, то его структурный анализ для 200 крупнейших кредитных организаций за последние три года показывает, что за верхнюю границу для федерального рынка кредитов можно принять Dk = 10% и для федерального рынка депозитов Dv = 5%.

Для субъектов Российской Федерации, на территории которых расположены пять и более кредитных организаций, возможен подход, увязывающий установление предельного значения концентрации капитала с экономическими нормативами деятельности кредитных организаций.

Смысл такой увязки состоит в следующем. Если концентрация капитала кредитных организаций для антимонопольных органов означает возможное занятие этими организациями доминирующего положения на рынке банковских услуг, то для Центрального банка Российской Федерации это означает возможные риски при выдаче крупных кредитов одному

164

или группе связанных заемщиков или риски, связанные с чрезмерным привлечением денежных средств во вклады и др.

Согласно инструкции Центрального банка Российской Федерации от 30 января 1996 г. № 1 "О порядке регулирования деятельности кредитных организаций" к интересующим нас в данной системе анализа нормативам можно отнести следующие:

- максимальный размер риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков

H6
KN
Sk
 < 25% ,
(17)1

где К - совокупные требования (кредиты), выданные не менее чем одному или не менее чем одной группе связанных заемщиков; N - средневзвешенное значение степени риска в зависимости от категории выданных ссуд; Sk - собственный капитал кредитной организации;

- максимальный размер крупных кредитных рисков

Н7
K*N*
Sk
 < 8 ,
(18)

где К* - совокупная сумма крупных кредитов, выданных банком; N* - средневзвешенное значение степени риска в зависимости от категории крупных ссуд;

- максимальный размер привлеченных денежных вкладов (депозитов) населения

Н11
V
Sk
 < 100% ,
(19)

где V - общая сумма денежных вкладов (депозитов населения).

Исходя из выражений (17) и (18), показатели концентрации капитала на рынке кредитов увязываются с нормативами Н6 и Н7 в зависимости от характера распределения общей суммы выданных кредитов К. Здесь возможны три стандартные ситуации.

Ситуация 1. Общая сумма кредита полностью распределена среди заемщиков (или группы связанных заемщиков), которые не являются крупными, т.е. ни один из них (ни одна такая группа) не взял (не взяла) кредитов на сумму, превышающую 5% собственного капитала кредитной организации. Тогда из выражения (17) имеем RN < 25% Sk Разделив обе части (17) на К. из (8), получим:

165

KN
Kj
 < 
25% · Sk
Kj
.
(20)

Поскольку K / Kj = dk, где Kj - емкость местного рынка кредитов, то выражение (20) можно преобразовать:

dk = (
25% · Sk
N
) Kj-1 .
(21)

Таким образом, в данной ситуации предельная концентрация капитала на рынке кредитов не должна превышать собственного капитала кредитной организации, деленного на произведение средневзвешенного значения степени риска и емкости местного рынка кредитов.

Ситуация 2. Общая сумма кредита полностью распределяется только между крупными заемщиками (или группой связанных заемщиков), где доля каждого из них (из нее) в полученном кредите превышает 5% собственного капитала кредитной организации. Тогда выражение (18) можно привести к следующему виду:

K*N*
Kj
 ≤ 
8Sk
Kj
или dk <
8Sk
N*Kj
.
(22)

В данной ситуации предельная концентрация капитала на рынке кредитов не должна превышать 8-кратного размера собственного капитала кредитной организации, деленного на произведение средневзвешенного риска и емкости местного рынка кредитов.

Ситуация 3. Общая сумма кредита разбита на две части, одна из которых выдается крупным заемщикам (группам связанных заемщиков), а другая - остальным заемщикам (группам связанных заемщиков). Почленно складывая выражения (17) и (18), преобразуем их к следующему виду:

KN + K*N* < 0,25Sk + 8Sk ,(23)

где К и К* - части общей суммы кредита K0. Тогда общую сумму кредита K0 можно выразить через К и К* следующим образом:

К = РК0 и К* = QK0 ,

где Q и Р - доли кредитов, выделенных крупным и остальным заемщикам, в общей сумме кредита. Подставляя их в (24), получаем:

K0PN + K0QN* < Sk8,25 .(24)

Разделив обе части выражения (24) на Kj, найдем норматив dk0:

dk0
8,25Sk
Kj(PN + QN*)
.
(25)

Исходя из (19), можно рассчитать показатель предельной концентрации капитала на рынке депозитов:

V < 100% × Sk .

Разделим обе части выражения на Vj из (11), получим:

V
Vj
 = 
100% · Sk
Vj
,
(27)

dv
100% · Sk
Vj
,
(28)

где Vj - емкость местного рынка депозитов.

166

Таким образом, предельное значение dv не может быть больше отношения собственного капитала кредитной организации к емкости местного рынка депозитов.

И, наконец, для пороговых значений каждого из индексов HH1k, HH1v (13), (14), рассчитанных для двух и более кредитных организаций, можно рекомендовать 0,18 (18%), что соответствует международной оценке, характерной для олигополистических рынков.

Если значения индексов концентрации капитала превышают пороговое значение 18%, на соответствующем рынке банковских услуг наблюдается низкая интенсивность (степень) конкуренции и относительно высокая степень концентрации капитала.

Экономическая оценка последствий от объединения кредитных организаций, которые занимают (или потенциально могут занять) доминирующее положение на рынке банковских услуг. В настоящее время в соответствии с формами концентрации банковского капитала проблемные банки можно реорганизовать за счет поглощения, слияния, а также выкупа контрольного пакета акций у банка с полной или частичной сменой его участников. При поглощении одного банка другим объединяются два института (банка), один из которых сохраняется, а другой ликвидируется или преобразуется в филиал банка-поглотителя.

Слияние включает образование нового банка и передачу ему активов ранее существовавших банков, чье существование в качестве самостоятельных юридических лиц на этом заканчивается.

При выкупе контрольного пакета акций у проблемного банка последний становится дочерней структурой банковского (финансового) холдинга. Под банковским холдингом понимается характерная система участия, при которой контроль обеспечивается владением контрольным пакетом акций банка и (или) специализированных кредитных учреждений нужного профиля. В этой системе основным институциональным элементом является холдинговая компания или собственно холдинг, выполняющий стратегическое планирование, а в ряде случаев и текущее финансовое управление совокупными ресурсами холдинга.

Очевидно, что объектом слияния или поглощения становятся так называемые проблемные банки. Проблемный банк можно включить в структуру предлагаемого холдинга при выполнении по крайней мере двух условий: проблемный банк потенциально уходит из зоны банкротства; так называемая экономическая стоимость (эффект) преимуществ может принести головному холдингу владение имуществом (контроль имущества) проблемного банка.

Поглощение и тем более слияние банков требуют сложного организационного и юридического оформления, связанного с изменением структуры и правового статуса проблемных банков. В то же время подчинение банков путем выкупа части акций или фактически учреждение холдинга имеет определенные организационные преимущества: сохраняется юридический статус подчиняемого банка, не наносится моральный ущерб персоналу, отпадает

167

необходимость в ликвидационной процедуре и обширной рекламной кампании. Поэтому холдинговая форма реорганизации проблемных банков более привлекательна с точки зрения накладных издержек. При этой форме достаточно обменять контрольный пакет акций приобретаемого банка на привилегированные акции холдинга или банка покупателя.

Выбор формы реорганизации проблемных банков должен основываться на экономических расчетах, отражающих так называемый эффект синергизма. Этот эффект предполагает получение дополнительных преимуществ от объединения двух банков, поглощения одного банка другим или вхождения проблемного банка в состав банковского холдинга, в результате которых стоимостные оценки деятельности нового банковского образования оказываются выше стоимостных оценок отдельных банков до объединения или финансовое положение нового банковского образования становится прочнее вошедших в нее банков по отдельности. К настоящему времени существуют несколько методов оценки объединяющихся банков и других финансовых учреждений. Наиболее характерные из них следующие:

  • оценка отдельных активов и пассивов объединяющихся банков по их рыночной стоимости. При этом стоимость банка в целом определяется как стоимость его чистых активов, т.е. разницы между общей суммой активов и его обязательств;
  • оценка добавленной стоимости Д объединяющихся банков, общего показателя рентабельности и качественных изменений в деятельности объединяющихся банков. Она служит критерием потенциальной оценки управленческой деятельности нового банковского образования или уровня и качества управления его активами и пассивами. Экономическое содержание Д - это разница между предполагаемым доходом, получаемым на собственный капитал новым банковским образованием, и расходами по привлеченному капиталу. Положительное значение Д обеспечивает компенсацию риска вложений для инвесторов;
  • оценка суммарной капитализации объединяющихся кредитных организаций в расчете на единицу дохода, приходящегося на одну акцию нового банковского образования;
  • оценка чистой текущей стоимости, равной сумме дисконтированных потоков платежей (финансовых итогов сливающихся банков), или оценка за время участия поглощаемого банка в составе поглощающего банка или банковского холдинга.

Перечисленные методы отражают выгоду от концентрации капитала исключительно для самих банков, поскольку при прочих равных условиях они приводят к сокращению операционных издержек и увеличению объема операций на рынке банковских услуг для повышения прибыли. Однако при этом возникает вопрос: каковы возможные потери общества от банковских

168

слияний или концентрации банковского капитала, если в результате объединения банков новое банковское образование занимает или может занять доминирующее положение на соответствующем рынке банковских услуг? Согласно маржинальной экономической теории конкуренции рыночная власть кредитной организации, занимающей доминирующее положение на рынке банковских услуг, может приводить к ценам на банковские услуги, которые превысят предельные (или средние) затраты на привлечение размещаемого капитала. На малоконцентрированном рынке банковских услуг считается, что кредитная организация может добиться средней прибыли от размещения капитала, если норма ссудного процента (цена, кредита) по крайней мере равна предельным (средним) затратам на привлеченный капитал (денежные средства).

Рассмотрим несколько возможных способов оценки влияния рыночной власти кредитной организации на экономические потери общества. Для этого можно воспользоваться универсальным коэффициентом Лернера превышения цены над издержками. Применительно к банковской сфере данный коэффициент рассчитывается как

L = (r - z) / r,(28)

где r - средняя норма ссудного процента (цена кредита) по всему объему полученного кредита; z - предельные (средние) издержки на единицу привлеченных денежных средств из всех источников.

Численное значение коэффициента L находится между 0 и 1, и чем ближе оно к 1, тем выше рыночная власть кредитной организации на рынке кредитов.

Используя показатель Харбеджера, можно количественно определить потери общества в лице совокупного ссудозаемщика от наличия рыночной власти доминирующей кредитной организации. Применительно к банковской сфере этот показатель рассчитывается как

Wk = Δr|ΔK| / 2,(29)

где Wk - экономические потери общества на рынке кредитов; Δr = r1 - r0 - изменение нормы ссудного процента кредитной организации до консолидации или слияния (r0) и после (r1); r1 - норма ссудного процента кредитной организации, образованной в результате слияния или консолидации; r0 - средняя норма ссудного процента двух и более объединяющихся кредитных организаций; ΔК = K1 - K0 - изменение в объемах выделяемых кредитов до (К0) и после (K1) консолидации или слияния; K1 - объем кредитов, выдаваемых новым банковским образованием; K0 - сумма выдаваемых кредитов двух или более объединяющихся банков.

Из (29) следует, что, если Δr > 0 при любых не нулевых значениях ΔК, величина Wk означает реальные потери различных категорий ссудозаемщиков

169

из-за рыночной власти доминирующей кредитной организации. Например, для "совокупного" ссудозаемщика из реального сектора экономики величина Wk - это не что иное, как дополнительная иммобилизация его финансовых ресурсов, которая направляется в банковский сектор экономики и может привести к вымыванию оборотных средств, потере ликвидности и платежеспособности.

Аналогично рынку кредитов можно определить реальные потери потенциальных вкладчиков от наличия рыночной власти кредитной организации на рынке депозитов

Wk = ΔC|ΔV| / 2,(30)

где Wk - экономические потери общества на рынке депозитов; ΔС = С0 - С1 - изменение процента по вкладам до и после слияния или консолидации капиталов двух банков; ΔV = V0 - V1 - изменение в объемах привлекаемых вкладов до и после слияния или консолидации двух банков.

Из (30) следует, что, если ΔС > 0, при любых не нулевых значениях ΔV величина Wk означает реальные потери различных категорий вкладчиков от рыночной власти доминирующей кредитной организации. Например, для вкладчиков - физических лиц величина Wk означает снижение их платежеспособности из-за дополнительного перераспределения получаемого ими дохода в пользу банковского сектора.

Используя (29) и (30), можно связать интегральным показателем реальные потери на рынке банковских услуг в зависимости от изменения цен, концентрации капитала и емкости рынка. Умножив правую часть (29) на отношение ΔKj / ΔKj, а правую часть (30) на ΔVj / ΔVj, получим новые выражения для реальных потерь от рыночной власти кредитной организации:

на рынке кредитов

Wk* = ΔrΔdkΔKj / 2 ;(31)

на рынке депозитов

Wv* = ΔCΔdvΔVj / 2 .(32)

Из (31) следует, что экономические потери общества от рыночной власти кредитной организации на рынке кредитов прямо пропорциональны изменениям нормы ссудного процента, доли рынка кредитов и банковской емкости местного рынка кредитов в результате появления на нем новой кредитной организации. А из (32) следует, что экономические потери общества от рыночной власти кредитной организации на рынке депозитов прямо пропорциональны изменению процентов по вкладам, доли рынка депозитов и абсолютного значения емкости местного рынка депозитов в результате появления на нем той же кредитной организации.

170

Как показывает мировая практика, оценка рыночной власти на основе коэффициентов Л ернера или показателей Харбеджера позволяет определять минимальные (самые очевидные) потери общества от доминирующего положения хозяйствующего субъекта или кредитной организации на товарных или финансовых рынках. Реальные же потери общества, как показывают зарубежные исследования, значительно выше.

В заключение необходимо отметить, что экономические потери общества от рыночной власти кредитной организации, определенные из (28)-(32), в явном виде имеют место в странах с относительно стабильным финансово-экономическим развитием. Для них, в частности, характерны невысокие ставки процента по кредитам, которые ниже средней нормы прибыли в реальном секторе экономики, относительно невысокие ставки по депозитам, сопоставимые со ставками рефинансирования центральных банков этих стран, относительно невысокий уровень инфляции издержек, который в малой степени влияет на предельные издержки на единицу привлеченного капитала в банковской сфере.

Финансово-экономическое развитие России принципиально отличается от этих стран. Для него характерны высокий уровень инфляции во всех сферах экономики, непосредственно влияющий на затраты по привлечению капитала в банковской сфере, и высокие ставки реинвестирования, устанавливаемые Центральным банком Российской Федерации. Все это приводит к устойчивому сохранению (в отдельные периоды - к удорожанию) нормы ссудного процента по отношению к среднеотраслевой рентабельности производства реального сектора экономики. Кроме того, для получения минимальной прибыли и сохранения приемлемого уровня ликвидности кредитные организации стремятся к установлению таких процентов по депозитам, которые не покрывают темпов инфляции в экономике. Следовательно, в российских условиях кредитные организации могут извлекать сверхприбыль, а общество - нести экономические потери от их деятельности, не обязательно от использования ими доминирующего положения на рынке банковских услуг.

Как мы уже выяснили, если исключить влияние Сбербанка России, то российский рынок банковских услуг можно рассматривать как относительно конкурентный с преобладанием олигополии. Здесь на ценообразование в банковской сфере и размеры предельных издержек на привлечение капитала решающее влияние оказывают не позиционирование кредитной организации на рынке банковских услуг и соответствующие им экономические потери общества, а нестабильное состояние экономики в целом и денежно-кредитная политика Центрального банка Российской Федерации, проводимая им на финансовом рынке.

171


1 Такая традиционная форма концентрации капитала, как приобретение активов у кредитной организации в процессе переуступки прав требований, здесь не рассматривается.
1 Как правило, блокирующая аффиляция возможна при достижении участниками кредитной организации суммарной доли не менее 25% ее уставного капитала.
2 Под чувствительными активами и пассивами в банковском менеджменте понимается номенклатура активных и пассивных операций, наиболее подверженных процентному риску на финансовом рынке.
1 Группа аффилированных лиц, состоящая из кредитных организаций, определяется в соответствии с требованиями ст. 4 Закона о конкуренции.
1 Выражение справедливо и для тех случаев, когда кредит выдается сразу нескольким заемщикам или группам связанных заемщиков.
Rambler's Top100
Lib4all.Ru © 2010.