Центральное место в оценке предпринимательского риска занимает анализ и прогнозирование возможных потерь ресурсов при осуществлении инвестиционной деятельности (реализации инвестиционных проектов, программ и т.п.). Имеются в виду случайные непредвиденные проектом мероприятия, вызывающие потери вследствие отклонения реального хода событий от проекта. Вероятность тех или иных потерь определяется на основе опыта предпринимательской деятельности. При этом количественная оценка каждого из видов потерь дается расчетным путем в стоимостной форме. Потери подразделяются на материальные, трудовые, финансовые, потери времени, социальные.
Материальные потери - это компенсация за счет основной деятельности дополнительных финансовых затрат или прямых потерь оборудования, материалов, имущества, продукции, сырья, энергии и др., которые не были предусмотрены в инвестиционном проекте, программе, сметно-финансовом расчете. Определенное сначала количество потерь в натуральных единицах (единицах массы, объема или других единицах) должно быть выражено в стоимостной форме.
Трудовые потери - потери рабочего времени, вызванные случайными непредвиденными обстоятельствами. Первичная оценка потерь определяется в человеко-часах, человеко-днях или просто часах рабочего времени с обязательным определением потерь в стоимостной форме.
Финансовые потери - это прямой денежный ущерб, связанный с непредусмотренными платежами, выплатой штрафов, дополнительных налогов и т.д. Основные виды денежного ущерба связаны с инфляцией, изменением валютного курса рубля, изъятием средств предприятий в государственный, а субъектов Федерации - в муниципальный бюджеты.
Потери времени появляются тогда, когда инвестиционный процесс идет медленнее, чем было намечено проектом. Первичная
127
оценка таких потерь определяется в часах, днях, неделях, месяцах и годах. Затем определяются потери дохода, прибыли от инвестиционной и предпринимательской деятельности, которые наиболее полно определяются при расчете эффективности инвестиционных программ и проектов временным методом (см. главу 20).
Социальные потери определяются через ущерб, нанесенный здоровью и жизнедеятельности людей, окружающей среде, престижу предпринимателя, а также ущерб, выражающийся в других социальных и морально-психологических последствиях. Точно определить эти потери в стоимостной форме трудно, но возможно.
Специфические источники потерь и влияющие на них факторы могут проявляться в текущей предпринимательской, коммерческой и финансовой деятельности. К ним относятся потери от воздействия непредвиденных политических событий. Типичные источники такого риска - увеличение налоговых ставок, введение принудительных отчислений, изменение договорных условий, изменение форм и отношений собственности, отчуждение имущества и денежных средств по политическим мотивам. Близки к этой группе потери, обусловленные стихийными бедствиями, а также воровством и рэкетом.
Инвестиционная стратегия по реализации планов и прогнозов связана с определенными рисками. Инвестиционный риск - обесценение капитальных вложений в результате действий органов государственной власти и управления или предполагаемая вероятность того, что действительные доходы от проводимого инвестиционного мероприятия (проект, программа) будут ниже ожидаемых.
Исследование инвестиционного риска показало структуру, которая включает другие виды рисков. Например, риск процентной ставки, финансовый риск, валютный риск, инфляционный риск и т.п.
Инвестиционный риск можно классифицировать по степени потерь:
- допустимый риск, когда возможна угроза потери части прибыли;
- критический риск, когда создается угроза не только потери прибыли, но и недополучения предполагаемой выручки, компенсировать же затраты приходится за свой счет;
- катастрофический риск, когда возникает угроза банкротства предприятия и даже потеря личного имущества предпринимателя.
128
Классификация рисков создает возможности эффективно применять соответствующие методы расчета потерь и приемы управления инвестициями. Каждому риску соответствует свой прием.
При оценке финансовых и инвестиционных проектов наиболее существенными представляются следующие виды неопределенности и рисков:
- риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуацией, условиями инвестирования и использования прибыли;
- внешнеэкономический риск;
- неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально политических изменений в стране или регионе;
- неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии;
- колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.;
- неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;
- неопределенность поведения участников, партнеров по биз несу.
Основные инвестиционные цели - наиболее надежно защитить капитал от обесценения, получить ожидаемый стабильный доход, стремиться рационально инвестировать средства с расчетом на длительную перспективу, а также попытаться в короткий срок достичь максимального прироста инвестиционных средств или одновременно достичь предусмотренных проектом целей.
Проведя комплексный анализ вероятных потерь по каждому виду риска, определяются потери в стоимостной форме. После этого определяются суммарные возможные потери по проекту, программе, региону и т.п. Полученные данные достаточные для определения путем ранжирования рассматриваемых наиболее выгодных объектов, предпочтительных для реализации в секторе реальной экономики.
129
