Выделяют две составляющие инвестиционного риска: специфический инвестиционный риск (или коммерческий), неспецифический (или некоммерческий).
Количественное определение величины специфических (коммерческих) рисков и способов их минимизации относится к компетенции проектных организаций и страховых компаний. Экономическое обоснование инвестиционных проектов будет рассмотрено в последующих главах (см. главы 18, 19, 20).
Неспецифические (некоммерческие) риски - это риски предпринимательской деятельности, связанные с воздействием внешних условий на инвестора. К ним относятся условия политического,
118
социального и экологического характера как на страновом, так и региональном уровнях. К некоммерческим инвестиционным рискам относятся: угроза потери инвестиций и прерывания деятельности фирм в результате войн и гражданских волнений; действия органов власти, препятствующие нормальному осуществлению инвестиционной деятельности (прямая и "ползучая" экспроприация, изменения законодательства, ухудшающие условия инвестирования, в частности, нарушение обязательств по отношению к иностранным инвесторам, связанные с невозможностью конверсии или репатриации доходов от инвестиций), и другие.
Рис. 6.1. Структура инвестиционных рисков
Страновые риски воздействуют в одинаковой степени на результаты всех инвестиционных проектов и программ, реализуемых в стране. Текущий уровень странового риска имеет значение в основном для внешних инвесторов при принятии решений о размещении инвестиций в той или иной стране. Снижение уровня странового риска воздействует на поведение не только внешних, но и внутренних инвесторов, поскольку ведет к равному повышению инвестиционной привлекательности всех регионов, а значит, к более вероятному повышению инвестиционной активности в них как внешних, так и внутренних инвесторов.
119
