Временной метод
определения
экономической
эффективности
инвестиционных проектов
Глава 20
Повышение эффективности общественного производства России при выходе из затянувшегося экономического кризиса 90-х гг. XX века должно происходить на основе использования интенсивных методов ведения хозяйства. В этот период наряду со стоимостными показателями измерения эффективности инвестиций важно будет измерить затраты и результаты общественного труда во времени. На возможность измерения затрат и результатов неоднократно указывали многие экономисты разных направлений и школ.
Широко известным показателем измерения эффективности труда является трудоемкость. Для измерения производительности труда в промышленности применяются два показателя: выработка продукции в стоимостном выражении на одного работающего (в рублях) и трудоемкость продукции, характеризующаяся временем, затраченным на единицу продукции в натуральном выражении (тонну, метр, штуку и т.д.). Трудоемкость продукции измеряется в единицах учета рабочего времени - человеко-часах. Особенностью этого показателя является возможность достаточно точного учета всех колебаний затрат технического уровня производства и производительности труда, он не подвержен влиянию цен. Чистый продукт может быть выражен как в денежной форме (в виде валового дохода предприятия или национального дохода страны), так и в непосредственных показателях рабочего времени (человеко-днях).
447
Измерение затрат рабочего времени имеет важное значение для крупных инвестиционных проектов (определение затрат и экономии рабочего времени). Чем рациональнее используется рабочее время, тем меньше потерь, выше темпы роста производительности труда и больше выпуск продукции. Для выхода страны из кризиса и создания ускорения научно-технического прогресса в производстве необходимо научиться ценить рабочее время (знать "цену" единицы рабочего времени).
В современных условиях экономия времени становится важным фактором повышения эффективности во всех отраслях народного хозяйства и сферах человеческой деятельности.
Обоснование временного метода определения эффективности инвестиционных проектов опирается на исследование процессов строительства крупных промышленных, транспортных, энергетических и других объектов, связанных с большими капитальными вложениями, ожидаемый результат от которых - большой народно-хозяйственный эффект. Однако применение этого метода не ограничено только объектами народно-хозяйственного значения. Он применим для всех отраслей народного хозяйства независимо от скорости протекания процессов исследования, строительства, освоения производственных мощностей и интенсивности получения результатов. Составляющие инвестиционного процесса везде одинаковы, но характер и продолжительность их разные.
Капитальное строительство, которому принадлежит важная роль в обновлении основных производственных фондов народного хозяйства, является главным направлением в борьбе за экономию времени, ускорение создания новых производственных мощностей, на которых Россия должна производить средства труда новых поколений, выпускать высококачественные потребительские товары, конкурентоспособные на внутреннем и международном рынках.
Наращивание производственных мощностей путем строительства новых и реконструкции действующих предприятий, ускорение процесса обновления основных фондов, улучшение структуры отраслей народного хозяйства и промышленности, повышение качества продукции и расширение ее ассортимента - все это требует роста объемов инвестиций в народное хозяйство и, естественно, больших затрат времени.
Длительное время в народном хозяйстве в целом и в строительстве, в частности, наблюдаются негативные явления в процессе создания или наращивания новых производственных
448
мощностей. В доперестроечный период положение дел в капитальном строительстве было неудовлетворительным: на огромные капитальные вложения государство не получало соответствующей отдачи. Число сооружаемых объектов капитального строительства постоянно увеличивалось, несмотря на то, что реальные возможности не позволяли этого делать. В результате средства распылялись по многочисленным объектам. В переходящих стройках омертвлялись большие ресурсы, из-за отсутствия результата государство несло огромные потери времени и материальных средств. Капитальное строительство, как и все отрасли народного хозяйства, в 90-е гг. пережило глубокий инвестиционный кризис. Состояние капитального строительства в период перестройки было рассмотрено в разделе I. Ускорение процесса строительства и освоение новых производственных мощностей, получение от них в установленное проектом время определенной отдачи - неумолимое требование рынка. Постоянное пролонгирование сроков строительства и освоения объектов наносит большой ущерб реципиенту: моральный износ установленного оборудования, потери рынков сбыта готовой продукции, а иногда и разорение (банкротство). Довольно часто ущерб производству наносится даже тогда, когда в результате высоких темпов научно-технического прогресса в мире, строящиеся у нас предприятия, агрегаты из-за больших затрат времени на их создание морально устаревают до пуска в эксплуатацию. Устаревают и проектные решения. Поэтому при проектировании и реализации инвестиционных проектов следует учитывать требования потребителя к качеству продукции, а на новом предприятии - предусматривать гибкие технологические схемы для расширения маневренности производства по выпуску нового ассортимента продукции в случае необходимости, даже если это будет связано с увеличением затрат (такая необходимость часто возникает в отраслях с быстро совершенствующейся технологией производства - металлургии, химии, целлюлозно-бумажной промышленности). Необходимо добиваться таких норм продолжительности строительства и освоения производственных мощностей, при которых моральный износ техники не требовал бы коренной перестройки технологии, а материальные потери вследствие морального износа были бы минимальными.
Затраты времени на создание новых производственных мощностей и потери при их планировании относительно нормативных сроков в нашей стране продолжают оставаться очень большими. Во многих отраслях тяжелой промышленности значительное
449
время затрачивается на научные исследования технологий, создание новой техники, новых поколений машин и механизмов, легких и высокопрочных строительных конструкций и материалов. На рассмотрение проектных материалов при их экспортировании расходуется также много времени. Все это сдерживает темпы развития общественного производства, подрывает конкурентоспособность отечественной продукции, веру в партнерство и сдерживает рост емкости рынка или препятствует его расширению.
Многие крупные предприятия строились прежде по 10 - 15 или более лет. А после пуска в эксплуатацию вместо ожидаемых прибылей на протяжении нескольких лет приносили убытки или прибыли более низкие, чем было определено в проекте. Одной из причин этого было несовершенство методических указаний для определения эффективности капитальных вложений в производство, проектирование, научно-исследовательские работы, где экономия времени еще не стала основным критерием эффективности вложений в эти сферы. Сроки окупаемости капитальных вложений, определяемые по формулам методик, принятых в проектной практике, не отображают истинных затрат времени, необходимых для окупаемости капитальных вложений, авансированных на перечисленные выше мероприятия. Проектные экономические расчеты взаимосвязаны во времени со смежными мероприятиями. С инвестиционного проекта начинается отсчет времени по всему инвестиционному циклу при создании новых (или обновленных) производственных мощностей. В экономических расчетах при проектировании учитывают затраты времени, характер и динамику инвестиционного процесса, а также тенденции развития таких экономических форм и процессов, как интенсификация технологических процессов, специализация производства, комбинирование, концентрация производства и рациональное территориальное размещение производительных сил.
Предлагаемый временной метод определения экономической эффективности инвестиционных проектов поможет в условиях перехода к рыночным отношениям наиболее рационально производить отбор эффективных проектов и более точно определять временной аспект затрат и результатов каждого мероприятия.
Временной метод определения экономической эффективности инвестиционных проектов основан на применении в качестве измерителя не только стоимостных показателей, но и времени, оно же является критерием эффективности.
450
Анализ инвестиционного цикла позволяет выделить четыре периода времени, последовательно соединенных между собой в производственный период (или жизненный цикл).
Первый период - время, необходимое для разработки инвестиционного проекта и строительства объекта.
Второй период - время, необходимое для освоения объекта на полную проектную мощность.
Третий период - время, необходимое для возврата реципиенту инвестируемых в первом и втором периодах сумм за счет прибыли.
Четвертый период - время, в течение которого создается дополнительная прибыль сверх инвестируемых сумм в первом и во втором периодах.
Критерием эффективности становится минимальная сумма затрат времени, состоящая из затрат первых трех периодов и максимальная продолжительность четвертого периода.
Другими словами, при сравнении сопоставимых вариантов развития производства в инвестиционном проекте лучшим признается тот, который требует минимальных затрат времени (сумма первых трех периодов) и обеспечивает максимальные результаты (наибольший четвертый период).
Конец четвертого периода может совпасть с полной амортизацией фондов и ликвидацией объекта. В этом случае он совпадает с началом модернизации, техническим перевооружением или реконструкцией объекта - разработкой нового ТЭО и проекта; т.е. в этом случае требуется новое ТЭО инвестиций, новый инвестиционный проект, которые, в свою очередь, требуют соответствующей оценки эффективности инвестиций. Циклы модернизации основных фондов в течение полной жизни промышленного предприятия повторяются много раз. Причем, инвестиционные проекты в такие мероприятия менее трудоемки и более эффективны, чем первый инвестиционный цикл. Подход же к определению экономической эффективности инвестиций остается прежним.
Для определения некоторых временных показателей используются стоимостные показатели - капитальные вложения, оборотные средства, убытки предприятия в начальный период эксплуатации, выпуск товарной продукции (в базисных, расчетных или мировых ценах), себестоимость продукции, расходы на транспортирование готовой продукции к потребителю.
Динамику инвестиционного процесса во времени можно представить графически, как показано на рис. 20.1. По оси
451
абсцисс отложены затраты времени. Результаты (знак "+") и затраты (знак "-") отложены по оси ординат в одинаковом масштабе и в стоимостном выражении.
Показатели по вариантам (см. рис. 20.1):
вариант 1 -
вариант 2 -
вариант 3 -
интенсивное инвестирование (срок строительства равен 7 годам, наименьший);
умеренное инвестирование (срок строительства равен 9 годам, средний);
замедленное инвестирование (срок строительства - 11 лет, наибольший).
По варианту 1, при окончании строительства промышленного объекта на седьмой год с начала строительства выпуск готовой продукции и наибольшая сумма прибыли - 500 млн руб. - может быть получена на 10-й год. При полном освоении производственных мощностей 8-й и 9-й годы затрачиваются на освоение мощностей до уровня проектной. С 7-го по 14-й годы предприятие полностью может возместить реципиенту вложенные инвестиции в строительство, освоение и функционирование объекта (убытки, оборотные средства и капиталовложения).
Если в ходе строительства объекта в силу ряда причин (недостаточная мощность строительной организации, недостаток оборудования для основных цехов предприятия и т.п.) график был пересмотрен и срок окончания строительства пролонгировался на 4 года (см. рис. 20.1, вариант 3), то период строительства стал равен 10 годам, период освоения (Пос) - 3 годам и период .возврата средств реципиенту (Пвоз) - 4 годам, суммарные затраты времени составили 17 лет. Затягивание срока строительства отодвинуло получение готовой продукции предприятием, ее реализацию и получение прибылей.
Кроме капитальных вложений, на рис. 20.1 показаны затраты в динамике: сумма убытков, относящаяся к периоду вступления в эксплуатацию лишь отдельных агрегатов, способных выпускать нужную для потребителей продукцию, хотя строительство всей технологической цепи еще не закончено.
Например, на четвертый год после начала строительства годовые затраты согласно кривым окончания строительства (вариант 3) составят: убытки от эксплуатации предприятия - 20 млн руб.; годовое пополнение оборотных средств - 40 млн руб.; капитальные вложения в предприятие - 200 млн руб. Общая сумма годовых затрат составит 260 млн руб. За весь период строительства предприятия капитальные вложения будут равны сумме погодовых затрат, т.е. 2030 млн руб., сумма убытков составит
452
