18.3. Элементарные приемы определения эффективности инвестиций в производство

В современном хозяйстве количественная оценка эффективности ведется в нескольких аспектах:

а) по народному хозяйству страны (народно-хозяйственная), которая определяется по формуле:

где Э_нх -
ΔД -
К -  народно-хозяйственная эффективность;
прирост национального дохода в сопоставимых ценах;
капитальные вложения по всем источникам финансирования.

Значение Э_нх сопоставляется с нормативом эффективности капитальных вложений Е_н, если Э_нх > Е_н, то рассматриваемые капитальные вложения эффективны;

б) по большой группе предприятий с одинаковой технологией производства (отрасли) эффективность рассчитывается по формуле:

где Э_г.п -
ΔП -  эффективность по группе предприятий;
прирост прибыли или хозрасчетного дохода, вызванный капитальными вложениями.

Значение Эгп сопоставляется с соответствующим (отраслевым) нормативом эффективности капитальных вложений, если Э_г.п > Е_н то рассматриваемые капитальные вложения признаются эффективными;

413

в) по вновь строящимся предприятиям, цехам (объектам) и отдельным мероприятиям показатель эффективности определяется по формуле:

где Ц -
С -
К -

годовой выпуск продукции по проекту в оптовых ценах предприятия;
себестоимость годового выпуска продукции по проекту после полного освоения введенных производственных мощностей;
полная сметная стоимость строящегося объекта по проекту.

Полученное Э_п сравнивается с нормативом Е_н и если Э_п > Е_н то рассматриваемый вариант эффективен.

Срок окупаемости капитальных вложений определяется по формулам:

где С_о -
П -
(Ц - С) - срок окупаемости;
хозрасчетный доход;
прибыль.

414

Кроме того, рассчитываются удельные капитальные вложения на прирост продукции, работ и услуг (в стоимостном и натуральном выражении на единицу вводимой мощности). Расчет удельных капитальных вложений ведут в сопоставимых условиях с их эффективностью, полагая, что удельные капитальные вложения на прирост продукции в стоимостном выражении равны отношению прироста прибыли к приросту продукции, умноженному на окупаемость капитальных вложений:

где ΔР - прирост продукции.

Заметим, что наибольший объем аналитической работы (расчеты) выполняют на стадии ТЭО при выборе проектных, технических, организационных и экономических решений, форм воспроизводства основных фондов (новое строительство, расширение, реконструкция, техническое перевооружение действующих предприятий) и т.п.

415

Для расчета экономической эффективности капитальных вложений используют как приведенную выше систему показателей, так и показатель минимума приведенных затрат:

где C_i -
E_н -
K_i - текущие затраты  (себестоимость) по тому же варианту;
 нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений;
капитальные вложения по каждому варианту.

По минимуму приведенных затрат производят отбор наиболее эффективных вариантов проектных и хозяйственных решений.

При этом государственные интересы должны постоянно учитываться. Иногда развитие производства или какого-либо вида продукции не сулит предприятию или отрасли достаточных выгод, но в масштабе страны эффект от этой продукции или услуги может быть значительным. Поэтому народно-хозяйственный подход к оценке эффективности капитальных вложений позволяет комплексно развивать хозяйство, не допускать межотраслевых диспропорций в производстве и услугах, полнее удовлетворять потребности населения страны.

Важной особенностью современной экономической науки является расширение экономических исследований и расчетов с помощью электронных средств и применения математических методов. Это облегчает работу экономистов при отборе наиболее эффективных инвестиционных проектов (при отборе нескольких единиц из нескольких сотен). Тем не менее определение абсолютного уровня эффективности труда с учетом измеримых и неизмеримых элементов эффекта на данном этапе невозможно. Однако это не препятствует измерению относительной эффективности труда.

Если эффективность общественного труда не выражается числом, то отношение эффективности затрат по сравниваемым вариантам может быть выражено числом. Для того, чтобы определить эффективность, необходимо узнать, в какой мере капиталовложения могут привести к увеличению эффективности общественного продукта.

Для расчетов эффективности применяют стоимостные показатели: себестоимость продукции, базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены, общие и удельные капитальные вложения. Обязательным условием для экономических расчетов при сравнении вариантов является приведение их к сопоставимому виду. Кроме стоимостных показателей широкое применение в проектных расчетах имеют натуральные показатели. Стоимостные

416

показатели не всегда отражают все преимущества или недостатки сравниваемых вариантов, поэтому существует несколько способов сравнения вариантов:

• а) сравнение по полным затратам на амортизационный срок;
• б) попарное сравнение вариантов с установлением разности капиталовложений и текущих издержек на расчетный период и определение срока окупаемости более дорогих по капиталовложениям вариантов за счет экономии на текущих издержках;
• в) по каждому варианту устанавливаются приведенные строительно-эксплуатационные расходы как сумма текущих издержек производства плюс отчисления от капитальных вложений в соответствии с отраслевым коэффициентом экономической эффективности.

Эти способы широко применялись в условиях нашей страны в соответствии с действующими методиками определения экономической эффективности капитальных вложений с 1958 по 1995 гг., почти четыре десятилетия. Расчеты по этим методикам были обязательны для рассматриваемых вариантов ТЭО, проектов, планов. Но окончательные решения о принятии к строительству или утверждению проекта и начале финансирования иногда принимались с учетом социальных факторов - оздоровления природной среды, облегчения условий труда на производстве, повышения его безопасности, улучшения условий жизни трудящихся.

Основная задача экономических расчетов заключается в том, чтобы определить составляющие эффекта, сопоставить их с затратами общественного труда, которые потребуются для осуществления намечаемого мероприятия, с теми выгодами для народного хозяйства, которые оно может дать.

Результаты расчетов по определению экономической эффективности капитальных вложений в развитие производства должны дать ответ на два вопроса:

1. Насколько технически прогрессивно проектируемое предприятие? Для этого за базу сравнения показателей должна приниматься лучшая отечественная и зарубежная техника¹.
2. Каков экономический эффект, который получит страна(отрасль, предприятие, объединение) от реализации проекта?

За базу сравнения принимается заменяемая техника или показатели ручного труда при замене его машинным. Если новая проектируемая техника предназначена для широкого использования

417

на производстве, предприятиях, объединениях, то за базу сравнения также принимается действующая техника.

Насколько достоверны будут эти показатели, настолько и верны будут результаты на предприятиях, в отраслях и народном хозяйстве.

В расчетах эффективности капитальных вложений учитывается разрыв во времени (лаг) между временем вложения средств и временем получения от них эффекта исходя из сроков строительства и освоения вводимых в действие производственных мощностей.

Лаг также учитывается при сравнении вариантов капитальных вложений, если они различаются продолжительностью строительства. При распределении капитальных вложений по периодам рекомендуется проводить расчет влияния разновременности капитальных вложений на эффективность вариантов. Если по сравниваемым вариантам капитальные вложения различны по объемам и осуществляются в разные сроки, а текущие затраты изменяются во времени и отсутствует возможность учета фактора времени с помощью указанных выше формул, рекомендуется приводить затраты более поздних лет к текущему моменту с помощью применения коэффициента приведения, определяемого по формуле:

где В -
E_н -
t - коэффициент приведения;
 норматив для приведения разновременных затрат, который принят равным 0,08.
период времени приведения, в годах.

Потери от замораживания капитальных вложений (У) вследствие превышения нормативного срока строительства определяются по формуле:

где K_tсн, K_{tсн – 1}, K_{tсн – 2} -

t_сн -
K_t -
Е_оп -  капитальные вложения года после окончания строительства сверх нормативного ;
 срок строительства сверх нормативного;
 капитальные вложения последнего года строительства;
отраслевой норматив общей эффективности, рассчитанный по приросту прибыли.

418

При определении экономической эффективности технического перевооружения или реконструкции учитываются: / сокращение расходов материальных и топливно-энергетических ресурсов, а также увеличение или сокращение количества рабочих мест.

Если техническое перевооружение или реконструкция имеют целью: а) улучшение качества продукции; б) организацию производства новых видов продукции того же потребительского назначения, что и ранее выпускавшаяся, - то экономическим результатом в первом случае является увеличение прибыли у производителя и эффекта у потребителя; во втором случае необходимые капитальные вложения и текущие затраты на техническое перевооружение и реконструкцию должны сопоставляться с показателями объектов-аналогов.

При определении эффективности нового строительства и расширении действующих предприятий необходимо проводить сравнения с объектами-аналогами. Если в качестве объектов-аналогов принимается иная форма воспроизводства основных фондов (техническое перевооружение, реконструкция), то необходимо, прежде всего, обратить внимание на абсолютные значения сравниваемых вариантов по производственной мощности, техническому уровню, производительности труда, масштабу удовлетворения новых потребностей. При этом следует учитывать разности капитальных вложений в создание объектов инфраструктуры и затрат времени на создание производственных мощностей, а также условия окружающей среды при введении в эксплуатацию мощностей.

При определении эффективности инвестиций в развитие производственной инфраструктуры (все виды транспорта, дорожное строительство, связь, системы электро-, нефте-, водо- и газоснабжения и материально-технического обеспечения и т.п.), системы переработки информации и вычислительной техники, комплексы инженерных сетей и коммуникаций следует учитывать не только внутриотраслевой эффект, но и эффект во всех отраслях народного хозяйства, обслуживаемых инфраструктурой:

• снижение затрат на развитие базовых отраслей;
• улучшение кооперирования и специализации производства;
• повышение надежности и оперативности управления производством благодаря новой инфраструктуре;
• ускорение оборачиваемости оборотных средств и материальных ресурсов и обусловленное ими сокращение запасов в базовых отраслях;

419

• снижение себестоимости продукции в базовых отраслях за счет воздействия инфраструктуры;
• социальный эффект в виде воздействия отраслей инфраструктуры на расширение ассортимента услуг населению, изменение качества его обслуживания, экономию личного времени населения и другие социальные и экономические последствия.

Эффективность инвестиций в развитие производственной инфраструктуры рассчитывается по следующей формуле:

где Э_и -
ΔП_и -
п -
П_i -
К_и -

 эффективность инвестиций;
прирост прибыли  или экономия от снижения себестоимости продукции в отрасли или объекте инфраструктуры;
количество  учитываемых отраслей-потребителей услуг инфраструктуры;
эффект в отрасли потребителя i услуг инфраструктуры, сопоставимый с ΔП_и;
капитальные вложения в объекты инфраструктуры.

Эффект капитальных вложений в непроизводственную сферу, комплексы, отдельные отрасли и объекты выражается:

• в показателях увеличения данного вида услуг на основе развития объектов непроизводственного назначения (увеличение площади жилья, количества театров, кинотеатров, клубов, больниц, школ и т.д. в расчете количества мест на 1000 человек при соблюдении принятых нормативов);
• в показателях, характеризующих результаты намечаемых социальных мероприятий (пропускная способность с учетом качества обслуживания и технической оснащенности);
• в показателях, отражающих улучшение качества созданных объектов непроизводственной сферы (например, оценка комфортности жилья, объектов отдыха, здравоохранения и т.д.);
• в стоимостной форме по годовому объему реализации услуг или продукции в установленных ценах, а также по величине дополнительной прибыли.

Экономическая эффективность капитальных вложений в природоохранные мероприятия определяется путем соизмерения достигнутого природоохранного эффекта, полученного в результате

420

сохранения естественного состояния природы (при освоении новых районов), улучшения экологического состояния природной среды или сокращения убытков от ее загрязнения (в освоенных регионах) и затрат на создание и развитие природоохранных объектов.

При разработке долгосрочных планов, программ по охране окружающей среды в регионе, проектировании природоохранных объектов, комплексов необходимо найти наиболее эффективные варианты технических решений, реализация которых или достижение эффекта по которым требует длительных сроков (например, восстановление рыбных популяций и др.), а эксплуатационные расходы изменяются во времени. В этом случае приведенные затраты на начало расчетного периода определяют по формуле:

где K_n -
K_qt -

C_ut -

E_нп -


первоначальные  капитальные вложения в природоохранные мероприятия;
дополнительные  капитальные вложения, необходимые для обеспечения нормальной работы природоохранных объектов каждого года, вплоть до Т-го года эксплуатации (t=1, 2, 3, … , T);
текущие  затраты каждого года, вплоть до Т-го года, на эксплуатацию и содержание основных фондов;
нормативный коэффициент приведения разновременных затрат (E_нп = 0,08 - для обычных затрат и E_нп = 0,03 - для затрат на восстановление лесных насаждений и рекультивацию земель).

Для контроля за эффективностью использования капитальных вложений определяют показатели их фактической экономической и социальной эффективности и сравнивают с проектными показателями. Расчеты производят с использованием сопоставимых цен.

В процессе анализа фактической эффективности капитальных вложений учитывается соблюдение нормативных сроков проектирования, строительства, продолжительность и уровень освоения проектных мощностей и других проектных показателей. Прирост прибыли (хозрасчетного дохода) в расчетах фактической эффективности принимается с учетом выплат из нее штрафов за нарушение правил природопользования.

421

Осуществленные капитальные вложения по рассматриваемому варианту могут быть признаны экономически эффективными, если полученные показатели соответствуют нормативным или лучше их.

Вопросы и задания

1. Б чем сущность экономической эффективности инвестиций?
2. Охарактеризуйте сравнительную и общую экономическую эффективность инвестиций?
3. Перечислите виды социальных результатов, подлежащие отражению в инвестиционном проекте.
4. Расскажите об упрощенных расчетах определения эффективности инвестиций в производство.
5. Как определить потери от замораживания капитальных вложений при длительных сроках строительства объектов?
6. Как осуществляется расчет эффективности инвестиций в развитие производственной инфраструктуры?

422